التداول في دائرة الضوء كما تسعى شركة جلينكور طريقة للخروج من الأزمة

التداول في دائرة الضوء كما تسعى شركة جلينكور طريقة للخروج من الأزمة جيسيكا Jaganathan، ليبي جورج وديمتري Zhdannikov لندن (رويترز) - فيما ذهب الأسهم شركة جلينكور في السقوط الحر في أغسطس في مواجهة الديون الثقيلة والأرباح تقلص، وكان رئيسها ايفان Glasenberg رسالة تحديها - يمكن للتجار يضربون انخفاض أسعار السلع الأساسية خلال فترات الركود في السوق. ولكن في حين المحللين والمستثمرين كانوا يحاولون معرفة كيفية تداول يمكن أن ينقذ شركة في الأزمة، العديد من التجار يغادرون الشركة بعد ما قالت مصادر بصناعة النفط كانت الصفقات التي فشلت لمكافأة مخاطر كبيرة المتخذة وكميات كبيرة من رأس المال العامل. رحيل ادموند لاو وتاي مينغ يي من مكتب شركة جلينكور زيت الوقود في سنغافورة في أغسطس ورحيل هذا الشهر من الرئيس العالمي لزيت الوقود، يانيك فيديلي ومقرها لندن، جاء بعد جلينكور رهان كبير في أكبر زيت الوقود وتزويد السفن بالوقود في العالم السوق في سنغافورة. وتقول مصادر في صناعة جلينكور، جنبا إلى جنب مع عدد من المنافسين، والرهان على نحو خاطئ على سوق صاعدة لزيت الوقود. مصادر مقربة من شركة جلينكور تقول لم يكن خسر المال في الواقع، فإن مكتب المنتجات توسيع ولم تكن مرتبطة رحيل فيديلي إلى الأحداث في سنغافورة. ولكن مهما كانت النتيجة، فإنه يدل على أن الرهان على التداول باعتباره المنقذ في أزمة أبعد ما يكون عن اضحة وسيتطلب كل مهارة وخبرة مئات من التجار لإثبات أن نموذج فريد من نوعه شركة جلينكور يعمل. واستند النموذج Glasenberg على توسيع التاجر ضخمة من النفط والفحم والمعادن والحبوب إلى الإنتاج عن طريق الاقتراض بأكثر من 30 مليار $ لشراء الفحم والنحاس الألغام. كانت الفكرة بسيطة - خلال فترات الازدهار أسعار السلع الأساسية الفحم والنحاس عائدات ضخمة. خلال فترات الركود، فإن التداول دفع الفواتير لأنه يتغذى على تقلبات السوق. كما التعدين يولد عادة حوالي ثلاثة أرباع إيرادات شركة جلينكور، تم تجاهل التداول بشكل عام من قبل السوق بعد قياسيا 10000000000 $ طرح حصة جلينكور في عام 2011، والتي تحولت Glasenberg وزملائه التجار إلى المليارات. ولكن كما بدأت السلع الشرائح في العام الماضي، وجاء التداول تحت الأضواء. في مارس، وتوقع Glasenberg بثقة أن تجارة النفط - جوهر التاريخي للشركة التي بدأت كما مارك ريتش في 1970s و تم تغيير اسمها جلينكور في 1990s - يمكن أن "تفجير الأضواء في عام 2015". في الربع الثاني، تجارة النفط لا يزال أداء جيدا ولكن اللوم جلينكور "الرياح المعاكسة السوق في الألومنيوم والنيكل" لأقل من أرباح التداول المتوقع 1.1 مليار $، بانخفاض من 1.5 مليار $ في النصف الأول من 2014. ومع ذلك، إذا مثلت قبل عام التداول 40 في المئة من الأرباح المعدلة العامة قبل خصم الضرائب والفوائد (EBIT)، فإن هذا التداول العام ما يقرب من 80 في المئة من EBIT في الشوط الاول. ومن المقرر الاعتماد على التداول في الارتفاع في بداية الشوط الثاني عندما تتوقع شركة جلينكور لتقديم مليار $ 1.4- $ 1،5 على خلفية تحسن في المعادن والزراعة. "التجارة هي في كثير من الأحيان مماثلة لالرهان. وقد فعلت شركة جلينكور جيدا لعقود وكان لديهم واحدة من أكثر الفرق الموهوبين. ولكن في الواقع لضمان أداء معين للتداول هو شجاع قليلا" قال مسؤول تنفيذي كبير في منافستها. جلينكور يعرف جيدا أن التداول هو عمل المخاطرة. عندما تكون في عام 1993، ومؤسس شركة جلينكور والهارب الولايات المتحدة مارك ريتش حاولت احتكار سوق الزنك، وذهب محاولة خاطئة، يكلف الشركة 170 مليون $. أدى ذلك إلى ثورة ضد ريتش والاستحواذ الإدارة، والتي شهدت شركة إعادة تسمية جلينكور وGlasenberg أخذ في نهاية المطاف أكثر. وفي الآونة الأخيرة، فقدت جلينكور تصل إلى 300 مليون $ في سوق القطن متقلبة جدا في عام 2011. وكانت شركة جلينكور ليست الضحية الوحيدة وأصيب أيضا العديد من المنافسين. بعد عام 2015، شركة جلينكور واثق من أنه يمكن أن تكسب أكثر من التجارة مع تقديراته الخاصة تتراوح بين 2.7 مليار $ و3700000000 $ في السنة كما أنه يعزز وجودها في الأسواق الرئيسية. جلينكور الحرف أكثر من ثلاثة في المئة من النفط العالمي. وتركز التوتر السوق جلينكور على معضلة واضحة: ان الشركة سوف تكسب ما يكفي لخدمة ديونها عندما الصين تخفض استخدامه من الفحم والنحاس؟ تعهدت شركة جلينكور لخفض ديونها الصافية إلى 20 مليار $ من 30 مليار $ حتى لو ظلت أسعار النحاس والفحم المنخفضة وانخفاض أرباحها، فإنه يمكن أن خدمة ديونها والحفاظ على تصنيف درجة الاستثمار. ولكن هناك أيضا عدد لا يحصى من المجاهيل التي هي شاذة لمؤشر فاينانشال تايمز 100 شركة. ويقول معظم المحللين أنه على الرغم من أنهم يفهمون قسم التعدين جلينكور، ونماذج هم من أي استخدام لحساب أرباح القسم التجاري إلى الأمام كما تفصح شركة جلينكور قليلا جدا، مثل منافسيه خاصة مثل فيتول. ما يربك السوق وزيادة مخزونات السلع الضخمة التي التجار جلينكور يجلسون على. وبلغت مخزونات ب 18 مليار $ كما في 30 يونيو، بانخفاض من 19.5 مليار $ في العام السابق، ولكن سواء كانوا النفط أو النحاس أو الألومنيوم هو أحد تخمين. من الناحية الفنية، ويمكن إضافة المخزون في الديون شركة جلينكور - ليصل المجموع إلى 50 مليار $ ضخمة - على الرغم من أن الشركة تقول يمكن بيع المخزون وتحول إلى نقد في أي لحظة، وبالتالي لا ينبغي أن تحسب كدين. "يتم تغطيته جميع المخزونات بشكل كامل، لذلك في حال كانت ليتم بيعها بين عشية وضحاها، ان الشركة تخفيف جميع المخاطر السعر" وقال مصدر قريب من الشركة. ومع ذلك، والارتباك على تداولات الطريقة التي تعمل تسببت مرارا التقلبات الهائلة من الأسهم شركة جلينكور حتى في حالة عدم وجود أخبار الثابت. سكران السهم 29 في المئة يوم الاثنين بعد أن قال بنك إنفست رأت سيناريو بموجبه شركة جلينكور سيوجه جميع أرباحها نحو سداد الديون. وقال جولدمان ساكس الاسبوع الماضي ان لتداول شركة جلينكور تعتمد بشكل كبير على القروض قصيرة الأجل، وتكاليف التمويل من شأنه أن ترتفع لو كانت لتفقد تصنيفها. جلينكور تشير أن لديه تسهيلات ائتمانية غير مسحوبة المتاحة ونقدية بقدر 10500000000 $ في نهاية يونيو، مقارنة لها 3 مليارات $ الحد الأدنى من المتطلبات العتبة. "حتى لو كنا نفقد تصنيف درجة الاستثمار التكاليف الإجمالية للمجموعة ستزيد فقط عن طريق 5000000 $ في السنة"، وقال مصدر مقرب من جلينكور. (شارك في التغطية سارة ماكفرلين؛ الكتابة بواسطة ديمتري Zhdannikov؛ تحرير بواسطة جايلز Elgood)